I jedno, i drugie jest omówieniem (i na dodatek są to paronimy). Jaka jest więc różnica?
Peryfraza polega na zastąpieniu wyrazu (który nazywa cechę, przedmiot, zjawisko) rozbudowanym opisem, metaforą lub charakterystyką. Przykładem peryfrazy jest określenie szatana mianem księcia ciemności.
Parafraza to omówienie treści jakiegoś dzieła, często żartobliwe i swobodne. W takim omówieniu widać wątki i motywy źródła, ale do ich przedstawienia mogą być użyte inne środki wyrazu. Przykładem może być fragment „Pieśni II.24 ” Jana Kochanowskiego, który jest parafrazą pieśni „Poeta — ptak ” Horacego (cytować ich tu nie będę, zainteresowanych odsyłam do porządnego wpisu Łukasza Rokickiego).
Parafrazą może być też utwór muzyczny. I parafrazy z punktu widzenia prawa autorskiego są ok.